推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關鍵。以改革優(yōu)環(huán)境、通堵點、建體系，全面提升資本市場服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的能力

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市公司中高新技術企業(yè)占比均超過九成，綠色公司債券試點以來累計發(fā)行約8700億元，“保險+期貨”惠及農戶超700萬戶次，公募基金行業(yè)受托管理各類養(yǎng)老金資產超6萬億元，“數(shù)據(jù)要素×資本市場”專項試點發(fā)布首批11個試點項目……做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，資本市場正在持續(xù)發(fā)力。

推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關鍵。黨的二十屆三中全會《決定》對資本市場進一步全面深化改革作出了系統(tǒng)部署，中央經(jīng)濟工作會議明確提出要深化資本市場投融資綜合改革。近期，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），進一步明確了資本市場做好金融“五篇大文章”的“施工圖”。打開這張“施工圖”，改革的脈絡清晰可見。

以改革優(yōu)環(huán)境，厚植科創(chuàng)沃土。具備直接融資功能的資本市場有著獨特的風險共擔和利益共享機制，與創(chuàng)新活動的風險特性“適配度”更高，是科創(chuàng)企業(yè)更便利快捷的融資途徑，在促進創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置等方面具有優(yōu)勢。此次《實施意見》對科技金融著墨最多，圍繞增強資本市場制度包容性、適應性推出改革舉措，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展。比如長期以來，如何評價擬上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性、如何支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)上市是資本市場改革的難點?！秾嵤┮庖姟丰槍@一難點，提出進一步健全精準識別科技型企業(yè)的制度機制，支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)上市。同時，通過完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則，優(yōu)化新股發(fā)行承銷機制，優(yōu)化并購重組估值、支付工具等機制安排共同發(fā)力，提高有關制度安排與科技型企業(yè)的適配性。

以改革通堵點，長引資金活水。中長期資金是資本市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”，打通中長期資金入市的堵點卡點，既能為資本市場長期穩(wěn)定支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等優(yōu)質企業(yè)注入更多資金源泉，也能更好服務養(yǎng)老金穩(wěn)健增值、更好滿足多元化養(yǎng)老金融需求?！秾嵤┮庖姟窂娬{落實好《關于推動中長期資金入市的指導意見》，以投資端改革打通中長期資金入市卡點堵點，通過推動養(yǎng)老金、保險資金等合理擴大投資范圍，推動各類專業(yè)機構投資者建立健全三年以上長周期考核機制等制度性突破，鼓勵“長錢長投”。

以改革建體系，提升服務能力。一個層層遞進、功能互補的多層次資本市場體系才能契合高質量發(fā)展的多元金融需求?！秾嵤┮庖姟穱@發(fā)展多元股權融資和多層次債券市場提出多方面改革舉措，科技金融方面有通過促進私募股權創(chuàng)投基金“募投管退”良性循環(huán)等措施，綠色金融方面提出發(fā)展綠色債券、綠色資產支持證券，普惠金融方面提出深入推進北交所、新三板普惠金融試點……為建設多層次資本市場體系補短板、鍛長板，全面提升服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的能力。

要將這一系列改革落到實處，離不開監(jiān)管部門和行業(yè)機構的共同努力。監(jiān)管部門加快改革、加強引導的同時，行業(yè)機構也要切實將做好金融“五篇大文章”納入經(jīng)營發(fā)展長期戰(zhàn)略。一方面在內部機構設置、資源投入、績效考評等方面作出適當傾斜，結合自身特點推動更多資源向做好金融“五篇大文章”集聚；另一方面樹牢合規(guī)理念，避免一哄而上，嚴防“偽創(chuàng)新”“亂創(chuàng)新”，針對金融“五篇大文章”不同領域的風險特點探索建立風險約束制度。

推動資本市場做好金融“五篇大文章”，就要持續(xù)推動資本市場提高服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的能力，堅持用改革的思維和辦法破解重點難點問題，在為實體經(jīng)濟輸送更多養(yǎng)分的同時，金融血脈自身也將更加強勁。