黄色网页在线观看,开放性按摩在线观看,探花国产精品福利,三级特黄60分钟在线播放,一本久道久久综合中文字幕,五月婷婷激情网,久久精品国产精品国产精品污

網(wǎng)站首頁(yè) | 網(wǎng)站地圖

每日推薦
首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)觀察 > 正文

邵宇 :全面理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)(3)

經(jīng)濟(jì)分陰陽,如同股市分牛熊,牛市的感覺就是恨不得每天最好24小時(shí)交易,然后7天不停地交易,能夠跑步入市,比如你現(xiàn)在肯定后悔加杠桿加得不夠大,這就是牛市的心態(tài),人人都是股神;而一旦進(jìn)入熊市的話,特別是對(duì)于經(jīng)歷過上次大牛市的投資人非常清楚,每次抄底都抄到了腰上,恨不得剁手,難怪當(dāng)時(shí)有一句話叫做“珍惜生命,遠(yuǎn)離哀股”。股市的牛熊很容易看,看指數(shù)就行了,那么經(jīng)濟(jì)的陰陽又是怎么回事呢?當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于陽面的時(shí)候,所有企業(yè)都只想一件事情,就是怎樣去擴(kuò)大生產(chǎn),包括更多的投資,更多的借債,為什么呢?看看周圍的其他人都在做同樣的事情,如果你不做那就要out了,但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向陰面的時(shí)候,所有人都在忙著還債,他不再考慮ROE,只考慮利息成本怎么這么高,不管賺不賺錢,利息還得付,能不能把桿杠降下來。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通縮的時(shí)候,利息成本就更加高昂,因?yàn)槊x利率減去負(fù)的通貨膨脹率就是實(shí)際利率,就更難以承擔(dān),如果每個(gè)人都在嘗試去縮減資產(chǎn)負(fù)債表的話,那金融系統(tǒng)也一樣會(huì)收緊它的貸款和資產(chǎn)負(fù)債表,這就形成了一個(gè)循環(huán)的緊縮,也就是說經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表衰退的狀況。

現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)從CPI的標(biāo)準(zhǔn)來看確實(shí)還沒有進(jìn)入通縮,但是如果看PPI,以及GDP平減指數(shù),那可能已經(jīng)進(jìn)入到一種準(zhǔn)通縮的狀態(tài),經(jīng)濟(jì)可能處于陰陽一線牽的臨界狀態(tài),因此整個(gè)政策就是希望能夠把經(jīng)濟(jì)維持在陽面,hold住的同時(shí),就必須去做資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)或者是調(diào)整。

那么是不是說我們的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到所謂的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的過程中呢?筆者覺得還不能這么看,因?yàn)榭傮w上中國(guó)的負(fù)債率還可以接受,大概在百分之兩百到兩百五之間,如果跟發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比的話是低的,即便跟新興經(jīng)濟(jì)體比的話,總體來說也是比較低的。

但是這并不意味著中國(guó)宏觀資產(chǎn)負(fù)債表的每一個(gè)部分都是健康的,宏觀經(jīng)濟(jì)大致可以分成六個(gè)部門,它分別是政府,包括地方政府和中央政府;企業(yè)包括國(guó)企和民企;還有居民部門;金融部門分為中央銀行和商業(yè)銀行(中介金融機(jī)構(gòu)除了商業(yè)銀行,還有政策性銀行,例如國(guó)家開發(fā)銀行、投資銀行和影子銀行),最后是整個(gè)對(duì)外部門?,F(xiàn)在的問題在于局部資產(chǎn)負(fù)債表確實(shí)出現(xiàn)了問題,特別是現(xiàn)在的地方政府,再就是加了高杠桿的國(guó)企部門,以及有過剩產(chǎn)能的企業(yè),包括部分民企部門,這就可能面臨資產(chǎn)負(fù)債表衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

如果不對(duì)這些部門進(jìn)行清理的話,那么就很有可能形成僵尸平臺(tái)、僵尸企業(yè),以及連帶的僵尸金融機(jī)構(gòu),這個(gè)實(shí)際上就是日本失去的二十年后給世界的一個(gè)非常深刻的教訓(xùn)。必須主動(dòng)來做一些調(diào)整,筆者用了一個(gè)比較戲劇性的表述方式,叫做中國(guó)宏觀部門杠桿的“乾坤大挪移”,用它來形容整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)和重新構(gòu)造的過程:地方移中央,平臺(tái)移開行,財(cái)政移貨幣,國(guó)企移民企,傳統(tǒng)移新興,政府移居民,商行移投行,影子移標(biāo)準(zhǔn),國(guó)內(nèi)移國(guó)外。

上一頁(yè) 1 23下一頁(yè)
[責(zé)任編輯:王卓怡]
標(biāo)簽: 邵宇   新常態(tài)   新需求   新供給